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来源：煤炭视界

“这两天，秦皇岛港5500大卡市场煤报价是每吨950元，5000大卡报价是每吨850元。”常驻秦皇岛港的煤炭分析师王云告诉记者，这几天煤价一天一个价，尽管已经处于较高位置，但不少贸易商依旧选择囤煤惜售。

 “打算到5月中下旬再慢慢把手里的煤出掉。”秦皇岛港贸易商李洪杰说。目前，他手里有几万吨煤，但并不着急卖出去。他介绍，从4月初以来，边囤边卖的贸易商都挣到了钱。

事实上，李洪杰说的不错。4月初，秦皇岛港5500大卡市场煤报价是每吨733元，一个月的时间就上涨了200多元。此外，从4月12日到5月10日，5月合约（ZC105）的收盘价格每吨累计上涨了280元，涨幅超过40%。

煤炭消费淡季，价格已经处于较高位置，贸易商还在囤煤的底气是什么？

从产地的情况看，榆林地区在产煤矿销售情况持续火爆，长途和短途拉运积极性均较高，矿上车等煤现象严重，区域内煤矿调价频繁且涨幅不断扩大。5月12日，榆林有 46家煤矿上调价格，每吨幅度为20元至244元。榆神煤电银河煤业公司销售人员介绍，现在煤矿门口卖提煤单已经终结了加两三元的销售境况，10元是底线，30元也正常。产地煤价上涨就意味着，之后煤炭到港成本增加，有了成本支撑后期煤价易涨难跌。

对比动力煤现货价格大涨，中国煤炭市场网副总裁李学刚说：“主因还是今年3月以来煤炭产量收缩与消费需求快增长之间出现矛盾。”他表示，煤炭产量收放的弹性过大，动力煤消费快速增长，叠加进口动力煤缩量明显。

李学刚介绍，短期来看促使动力煤现货价格上涨的因素有5个。一是重启“增产增供”效果短期内没有达到预期；二是动力煤资源偏紧和市场看涨情绪不断累积和发酵；三是动力煤期货价格率先大幅上涨；四是参照期货定价模式快速推高现货煤价；五是情绪对现货煤价的助涨作用不可低估。

在李学刚看来，期货价格走势放大了动力煤供求关系的紧张程度，“提保”行情被极致演绎。随后，期货价格的快速、大幅上涨点燃了现货市场的情绪，参照期货定价模式快速推高现货煤价。同时，在卖方市场环境下，贸易商掌握了现货动力煤定价的主动权。

为了给市场降温，近日郑商所发出通知，从5月10日当晚夜盘起，暂停动力煤期货做市。自2021年5月13日结算时起，动力煤期货合约的交易保证金标准在原有基础上增加4%，涨跌停板幅度调整为8%，其中2106合约、2107合约、2108合约的交易保证金标准在原有基础上增加5%，涨跌停板幅度调整为10%。

对此，一德期货分析师曾翔认为，做市商停了意味着分主力合约流动性变差，保证金提高意味着杠杆减少，空头更容易爆仓，多头加仓需要更多资金，手续费提高意味着频繁交易成本升高，也就是降低投机度。

对于当前煤市的涨势，不少市场人士表示有些过猛了。

也是在这种背景下，从5月11日开始，CCI、丰矿、易煤、CCTD等多个价格指数停发。与去年寒冬时节一样，各大指数发出公告：为避免市场参与者对价格走势形成误判，避免对市场带来干扰，暂停发布指数。

李学刚认为，当前沿海地区动力煤供求关系的紧张程度明显低于今年1月上旬，电煤消费淡季特征明显。

一方面电煤日耗水平明显减少。5月9日，CCTD沿海八省样本电厂的电煤日耗为172.9万吨，比1月上旬的高点减少了70万吨以上，下降了30%左右。另一方面，电煤采购的紧迫性明显降低。5月9日，CCTD沿海八省样本电厂的电煤库存可用天数为13.8天，比1月上旬的低位水平提高了4天以上。

“近期北方四港的“货船比”指标明显好于1月上旬水平。”李学刚认为，现货动力煤供求关系及其价格对整体动力煤市场的影响被夸大，而且在上涨的市场中，大型煤企获得的利益远远小于小型煤企。

按照国家发改委的要求，目前规模以上煤炭企业签订的中长期合同数量应达到自有资源量的80%以上，规模以上电力企业签订的中长期合同数量应达到年度煤炭使用量的75%。同时，还要求月度履约率应不低于80%，季度和年度履约率不低于90%。

众所周时，长协煤对煤炭供应的稳定性起到了积极的作用，且对市场煤价有托底作用。从前4月的长协履约情况来看，大型煤企的供应情况良好。4月底，国家发展改革委发布通知，要求扎实做好煤炭中长期合同履行监管工作，推动有关方面不断提高履约水平，保障煤炭安全稳定供应。

市场煤价格大部分情况都高于长协煤，但某些特殊情况下，长协煤价格也有可能高于市场煤价。当市场煤价跌破长协煤价格时，因市场煤性价比的提升，下游询货客户增加，使长协兑现率下降，促使现货价格企稳止跌。当然反之来说，长协煤由于价格较低会挤压市场煤的空间。不过，之前也有分析师曾表示，煤电长协会有平抑煤价的作用，但调节的灵活性不足，如果将煤炭更多的签订长协，而市场现货可交易量越来越少，在极端情况下还会起到助涨助跌的作用。

易煤研究院总监张飞龙表示，煤炭行业供给侧改革后，产业格局也发生了一些较为明显的变化。比如煤炭供应端高度聚集在山西省、陕西省、内蒙古“三西”地区，地方政策对整个行业的影响还是比较大；另外社会库存的整体结构也存在问题，近几年环保安检之后，坑口地区“库存”大幅下降，坑口的社会库存体系是缺失的，导致煤炭价格容易剧烈波动。

对后期价格走势，王云表示，预计5月中下旬到6月上旬，国内动力煤供需格局会延续紧平衡态势，煤价或以高位偏强运行为主。即使煤价涨涨停停，但总体趋势依然向上。