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来源：天一能源 

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焦煤焦炭日内偏强震荡，一方面因为供应增量有限，进口焦煤量处在较低水平。另一方面随着焦钢复产强预期，对原料煤需求较好，短期内仍有上涨趋势。焦炭方面，受焦煤价格持续上涨影响，焦企提涨意愿强烈，部分焦企已开启第二轮提涨，随着下游钢厂复产带来的需求回升，焦炭价格存在支撑。综合来看，考虑到政策调控，俄乌战争持续，市场向好。

市场分析，钢材-铁矿石-焦炭-焦煤

钢材市场

供应端，随着冬奥会结束后北方长流程钢厂生产有所恢复，叠加南方电炉钢厂也大多恢复生产，上周钢材产量延续增长态势。但3月“两会”及残奥会将至，预计北方长流程钢厂本周生产仍可能受限。而短流程企业因利润不佳，复产力度仍低于往年同期，预计钢材供应增量有限。进口方面，昨日国内钢坯价格有所上涨，土耳其、印度及东南亚钢坯价格继续大幅上涨，其他地区价格暂稳，随着近期国外钢坯价格持续上涨，目前国内钢坯进口空间几无。

需求端，周一钢银城市库存数据显示总库存延续增长，但增幅趋缓，其中建材库存继续大幅上升，但板材库存有所回落。上周机构数据也显示钢材库存继续上升，但钢联及找钢网数据都显示热卷库存有小幅回落。值得注意的是，钢联五大品种钢材表需虽有增长，但增幅明显低于往年同期，显示下游需求恢复速度较慢。而百年建筑最新的调研也显示，全国施工企业开复工率虽环比回升，但同比下降较明显。虽然2月制造业PMI指数表现向好，但2月房地产销售依然同比大幅下滑，近期多地出台降低首付、降低房贷利率、降低放款条件等多种措施，以期刺激购房消费，不过短期对地产需求的拉动依然有限。近两日全国建材成交表现较上周有所回升，但增速仍低于往年同期。然而，受益于制造业需求的恢复，近期热卷需求表现明显好于螺纹，卷螺差有所扩大。此外，出口方面，因俄乌冲突导致独联体地区钢材供应减少，中东、东南亚等地钢价均有上涨，一些国家也开始向中国询盘采购，叠加当前国内冷热卷的出口空间都已打开，预计近期钢材出口向好。

综合而言，近期钢材供应增速可能趋缓，同时国内外钢材需求均有向好表现，预计短期钢价可能延续震荡偏强的走势。

钢材市场支撑数据情况：

1.据不完全统计，2022年2月有9家钢厂发布钢铁产能置换方案。其中，涉及新建炼钢产能1328万吨，新建炼铁产能1320.3万吨；涉及淘汰炼钢产能超1567.92万吨，淘汰炼铁产能1395.56万吨。

2.据不完全整理，2022年2月国内有18个钢铁项目开工、投产和复产。其中，华菱涟钢、湛江钢铁、福建龙钢和河钢邯钢等10个钢铁相关项目开工；永兴特钢和安钢钢铁项目复产；华菱湘钢、长江钢铁、中天钢铁和高义钢铁等钢铁项目投产。

3.美国钢铁公司(US Steel)2月28日透露，将斥资6000万美元扩大其位于印第安纳州的Gary工厂的炼铁能力。据该公司称，改进后Gary工厂的生铁产量提高到50万吨/年。生铁产能的增加将促进电炉炼钢业务发展，包括位于美国阿肯色州奥西奥拉的大河钢铁厂。该公司估计，完成升级后的Gary工厂将满足大河钢厂约50%的生铁需求。该公司表示，预计将于2022年上半年开始在Gary工厂开工建设，完工日期预计为2023年。

4.2022年3月家用空调行业排产约为1736万台，较去年同期生产实绩增长3.1%。其中，内销较去年同期实绩增长4.9%；出口较去年同期实绩增长13.7%。

5.26日全国建材成交放量，终端恢复拿货，投机需求也较为活跃，市场价格上涨，部分地区商家惜售，整体成交较前一日继续上升。

铁矿石市场

供应端，上周全球铁矿发运再度回升，但澳洲发运增量较小，主要是巴西和非主流矿发运有所回升。值得注意的是，近期澳洲西海岸有热带气旋形成，可能在近日会对澳洲两大主要铁矿发运港造成影响。此外，由于前期全球铁矿发运量较少，近期国内到港量继续下滑，叠加部分钢厂复产后，铁矿疏港量有明显回升，港口库存呈小幅下降态势。国内矿方面，虽然节后国内矿生产有所恢复，但因北方部分矿山仍受到环保限产影响，国内矿产量增幅较小。

需求端，虽然冬奥会后有部分钢厂复产，但当前北方地区仍受到采暖季和环保限产影响，叠加两会及残奥会将至，限产仍有进一步加严的可能，当前钢厂多以观望为主，部分库存较低的钢厂也仅维持按需少量采购的节奏。而在政策监管不断加强的情况下，贸易商投机需求也较低。昨日港口现货成交略有下降，但远期美元货成交有小幅回升，目前PBF落地利润依然为负，但超特粉落地利润因3月折扣扩大再度转正，显示中低品的国内外需求有所分化。

综合而言，因近日澳洲发运可能受天气影响下滑，且3月中旬后钢厂复产预期依然较强，预计短期矿价可能延续震荡偏强。

不过，今日国家发改委强调，将持续强化期现货市场监管，严厉惩处铁矿石市场违法违规行为。

2月下旬以来，年内显著走高的铁矿石价格，在短暂回落之后再度回升。截至3月1日下午收盘，国内铁矿石期货价格上涨5.51%，收报737.5元/吨。

铁矿石的价格异动吸引了监管层的持续密切关注。2月28日，国家发改委发布消息称，为加强铁矿石现货和期货联动监管，近日国家发改委价格司、财金司与市场监管总局价监竞争局赴大连商品交易所开展联合调研。强调，将持续强化现货和期货市场日常监管，着力加强穿透式监管，依法严厉惩处违法违规行为，切实维护正常市场秩序，保障铁矿石市场价格平稳运行。

铁矿石市场支撑数据情况：

1.根据卫星数据显示，2022年2月21日-2月27日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1185.7万吨，周环比增加54.3万吨，处于一季度以来的中等偏高水平。

2.2月28日，Mysteel统计45港铁矿石库存总量15767.57万吨，较2月25日减少119万吨。具体区域来看，本期南方港口因到港偏低库存下降明显；而华北区域疏港虽有增加，但因其到港偏高库存基本持稳。

3.Hancock Prospecting 的子公司 Atlas Iron 宣布，其位于西澳大利亚的 Miralga Creek 铁矿项目比预期更早地获得其第一批矿石。Miralga Creek项目 是 Abydos 矿山的延伸，位于黑德兰港东南约 100 公里处，预计将于 2022 年 4 月开采第一块矿石。Miralga Creek 项目预计将在3-4年的矿山寿命内生产 800 万吨铁矿石。

4.据外媒报道，澳大利亚铁矿石开采商 Strike Resources 已与国际铁矿石贸易公司 Good Importing International Pty Ltd 签署了 720 万美元的贷款融通。该项新资金专门用于加快Strike Resources在西澳大利亚皮尔巴拉地区的 Paulsens East 项目的第一阶段开发。该项目最新可行性研究显示，第一阶段将着重用最低的资金成本来开采高位，低采剥比的浅层资源。预计在2022年运输第一批多达40万吨的直接运输矿石（DSO）块矿和粗粉。

5.3月1日铁矿石远期现货市场交投氛围一般，一二级市场出现了少量的询盘，但是询报盘之间的价差较为明显。但平台上报货积极性有所好转，虽有卡粉和PB粉报盘但暂无还盘。同时，市场对于PB粉的预期溢价在继续走弱。港口现货市场活跃度较昨日相差不多，主流品种价格上涨20-40元不等，需求主要集中在PB粉等中品资源上。其中钢厂以少量补库为主，贸易商采货的居多。

双焦市场

焦煤

供给端，焦煤国产及进口供给均偏紧。焦煤产能增量有限，且动力煤需求高涨下，配煤仍在保供动力煤，两会矿山安全监管加严，或进一步抑制焦煤产量；另外，主焦煤的结构性缺失也是当前焦煤供给的较大矛盾点所在：前期已卸港的600多万吨澳煤已经被下游消耗完，且蒙煤通关短期难有大幅增量，导致下游主焦煤资源紧张。进口方面，28日甘其毛都口岸通关约131车，贸易商反馈甘其毛都口岸通关量从本周一开始，陆续以日均10-20车增加至150车，待持续稳定后增量至每天200车。当前蒙煤可售资源紧张，运费高涨，推涨蒙煤价格。进口海运焦煤方面，进口仍处于亏损状态，海运焦煤进口量极低，加之俄罗斯受到美欧等国严厉金融制裁后，部分银行暂停发放信用证，中国买家已暂停交易，包括前期预定的一些货源，中国从俄罗斯的煤炭进口面临中断。

需求端，当前焦煤需求持续边际回升。一方面，随着煤价高涨，焦企利润不断被压缩，部分焦企被迫主动减产；但另一方面更关键的是，冬储期间因价格过高补库不足，加上节后季节性去库后，焦煤下游库存及库存可用天数极低，导致焦企存在大量刚性补库需求；另外，当前钢厂尚有利润，焦煤涨价尚可通过焦炭提涨向下游传导，使焦企不至于大幅亏损。

总体看，焦煤供需偏紧，主要矛盾在于供给的局限性及下游的低库存，铁水后期产量仍有较高上升空间，焦煤需求将边际继续改善，价格有望继续走强。近期国家重点针对长协煤限价，市场煤限价有所放松传闻导致市场对于政策调控担忧减缓，后期仍需密切留意政策动向。

焦炭

供给端，随着冬奥会后环保限产的放松，焦企产量边际回升，但受制于焦企利润亏损并未大面积放松。另外，当前因疫情、油汽价格上涨，运费大幅上升，且部分焦化主产地因疫情影响，运输收到一定干扰。

需求端，冬奥会结束后，铁水产量同样边际回升，钢厂利润好于焦企，复产意愿较强，且当前河北天气状况良好，预计残奥会限产严格程度不如冬奥会，河北大多高炉已开始复产；后期需持续关注两会限产是否加严。需注意的是，虽然钢厂焦炭绝对库存偏低，但库存可用天数处于历史同期高位，一定程度上抑制其大规模补库需求。

总体看，焦炭供需双增，但铁水的增量或阶段性高于焦炭增量。焦炭短期供需矛盾并不突出，而焦企利润因受焦煤价格高涨而挤压，从而使焦炭价格被动推涨。当前钢厂利润尚可，预计焦炭价格在焦煤支撑下震荡偏强运行，后期需密切关注终端需求是否能如期回升，即焦炭价格向下游的传导是否能持续。