摘要标题
产地生产平稳，需求持续释放，煤价稳中上涨。
截至9 月17 日，陕西榆林动力块煤(Q6000)坑口价1195.0 元/吨，周环比上涨75.0 元/吨；
大同南郊粘煤坑口价(含税)(Q5500)995.0 元/吨，周环比上涨25.0元/吨；
内蒙古东胜大块精煤车板价(Q5500)983.0 元/吨，周环比上涨68.0 元/吨。
本周产地生产稳定，下游电厂库存依旧处于低位，建材、化工、冶金等非电煤需求持续释放，拉运积极，北方冬储煤出现大量招标采购，煤价稳中上涨。
港口调入增加、调出下降，库存回补，市场缺货局面有所缓解。本周秦皇岛港铁路到车5669 车，周环比上涨17.10%；秦皇岛港口吞吐38.3 万吨，周环比下降33.92%。国内重要港口(秦皇岛、曹妃甸、国投京唐港)周内库存水平均值747.6 万吨，较上周的717.00 万吨上涨30.6 万吨，周环比上涨4.27%。截至9 月10 日，环渤海地区四大港口(秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港、京唐港东港)的货船比(库存与船舶比)为7.0，周环比增加0.98。本周港口库存回补，市场缺货局面有所缓解。
国内国际煤炭价格同步上行。截至9 月16 日，沿海八省煤炭库存1942.80 万吨，周环比下跌228.40 万吨(周环比下降10.52%)，日耗为191.40 万吨，周环比下跌14.90 万吨/日(-7.22%)，可用天数为10.2天，周环比下跌0.20 天。截至9 月17 日，秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价1327.5 元/吨，周环比上涨130.0 元/吨。
国际煤价，截至9 月16 日，纽卡斯尔港动力煤现货价182.9 美元/吨，周环比上涨5.40 美元/吨。截至9 月17 日，动力煤期货活跃合约较上周同期上涨112.6 元/吨至1057.8 元/吨，期货贴水269.7 元/吨。随着气温下降及能源双控下限产力度加大的影响，终端日耗季节性走弱；但中下游库存大幅偏低下补库压力较大，且东北地区的冬储计划逐步开启，支撑淡季需求；目前煤价快速大幅上涨后，除部分刚需采购外，成本压力下终端采购节奏多暂缓，市场恐高情绪升温，贸易商出货积极性提升，预计煤价涨势放缓，维持高位震荡态势。
焦炭方面：短期仍供不应求，第十一轮提涨落地。截至2021 年9 月16 日，汾渭CCI 吕梁准以及冶金焦报4060 元/吨，周环比上涨200 元/吨；CCI 日照准一级冶金焦报4080 元/吨，周环比持平；本周焦炭第十一轮提涨基本落地，个别低库存钢厂积极性较高，叠加环保督察、政策性限产，焦炭整体供应继续收紧，节前钢厂刚需补库需求仍在，但焦炭供需紧张的格局仍未得到改变，叠加原材料价格持续上涨，预计短期焦炭继续偏强运行。
焦煤方面：仍看好焦煤后市。截止9 月16 日，CCI 山西低硫指数4265 元/吨，周环比上涨125 元/吨，月环比上涨1235 元/吨；山西高硫指数3311 元/吨，周环比上涨71 元/吨，月环比上涨1022 元/吨；灵石肥煤指数报3300 元/吨，周环比上涨150 元/吨，月环比上涨1270 元/吨；CCII 临汾蒲县1/3 焦煤指数报3150 元/吨，周环比持平，月环比上涨900 元/吨。
本周炼焦煤价格继续上涨，但整体涨幅明显收窄；山西临汾地区除乡宁事故煤矿仍在停产外，其他煤矿多已恢复生产，事故煤矿预计在国庆节后复产，产地煤矿供应仍然受限；进口煤方面，由于疫情影响，本周口岸仍有短暂闭关情况，通关仍处低位；整体来看，炼焦煤供应依旧紧张。中长期看焦煤供给受制于目前澳煤进口依然受限，蒙煤因疫情反复进口低位徘徊，产地安全环保监管严格，加速落后产能退出加速，后续焦煤供给端降明显收缩，支撑焦煤价格易涨难跌；且伴随高炉、焦炉大型化对焦煤需求结构的变化，优质焦煤(主焦、肥煤等)资源更为稀缺。
我们分析师认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的早中期，基本面、政策面、公司面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。当前表外产能合法化接近尾声：新核增/核准煤矿快速收敛且核增门槛提高，限制煤企短期增产潜力；考虑煤企建矿意愿和能力下降以及3 年以上的建矿周期，煤炭供给在“十四五”期间或难响应需求增长，价格维持高位；为疏导燃煤电厂成本端压力，多地进一步完善分时电价政策、放开浮动电价，有利于煤炭行业高景气行稳致远。在行业普遍降本增效及内生外延成长下，企业盈利有望趋势抬升。
同时注意风险因素：进口煤管控放松，安全生产事故；宏观经济大幅失速下滑。
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